野村中国陆挺中国经济发展迎来三大契机，警惕房地产对中国经济的重构

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财经社3月16日电“随着疫情结束，理性务实的新一届国家领导班子开始运作，中国经济将迎来新机遇。”3月16日，在中国首席经济学家论坛上，野村中国首席经济学家陆挺发表主旨演讲，从宏观到微观层面对2023年的机遇、眼前的忧虑和长期的担忧进行了深入分析。

陆挺认为，近期要清醒认识三个担忧，包括不要高估消费反弹力度、房地产市场复苏远未达到预期目标、经济负增长概率较大等。今年出口。

此外，我们更应该关注三个长期考虑，包括房地产对整个中国经济的重构、地缘政治的影响以及如何避免在新一轮科技革命中落后。陆挺认为，正是因为能够看到这些对未来的担忧和担忧，他相信领导人和中国人民有足够的智慧解决题，并对未来的期待保持信心。

展望新篇章经济发展三大机遇

2023年，我国经济复苏势头初步形成，市场信心逐步恢复。陆廷用自己的亲身经历证明了这一点。陆婷从香港到广州需要3小时10分钟。他还注意到沿途人流汹涌，卡车滚滚。“可以清楚地看到，中国的经济又开始活跃了，从香港到广州南的高铁都坐满了座位，我真的可以看到万物复苏。”陆廷对此表示高兴。

可以看到，今年整个中国经济最大的受益就是疫情的结束，而且速度快于预期。这为中国经济发展奠定了最重要的基础。陆挺认为，这是今年经济复苏的第一步。一个机会。

陆挺提到的第二个机会是刚刚结束的“两会”。陆挺认为，今年“两会”期间，领导层对整个形势有非常清晰的估计和把握，整个班子也非常理性、谨慎、务实。他还注意到，主要领导非常踏实，有丰富的基层经验和行政经验。与此同时，大部分最优秀、最有经验的财政官员在改革中得到保留。“从团队构成上来说，我认为这对于中国队来说在非常关键的时刻也是一个非常好的机会。”陆挺说道。

另外，陆挺认为，第三个机会体现在当前时刻——的特殊性，新的篇章已经开始。过去几年，中国在很多方面取得了很高的成就，但也有一些教训。借用高官的话来说，有些事情过于简单化、一刀切、过重，而且不是只有一两件事。事情。

但陆霆也强调，“这一切都过去了，我们开启了新的篇章。过去发生的事情给了我们很多提醒，让我们保持清醒，避免过去踩过的坑。”在像今天这样的时刻。”

今年出口可能出现负增长

基于我国目前的经济复苏情况，盲目乐观是不可取的。陆挺表示，今年中国经济面临三大“近期忧”，设定目标需要足够审慎、客观、现实。不仅限于追求经济增长的“量”，更需要着眼于中国未来五年甚至十年的布局。经济发展规划。

首先要关注的是消费。陆挺认为，今年消费的反弹不应被高估。他注意到一个现象。今年妇女节期间，口红等化妆品的销量都不如去年。此外，汽车、手机等耐用品方面，消费实际反弹力度并不如预期强劲。“虽然我们确实看到了很多消费反弹的迹象，但这主要是由于过去1-3年的实际需求积压所致。虽然这些报复性消费能够在短时间内支撑整体需求，但并不需要关注消费反弹的可持续性。”陆挺表示。

陆廷认为，这背后的逻辑并不复杂。他建议我们要关注几个现象。“第一，过去一到三年，很多人的工资受到了影响，今年可能无法快速恢复；第二，已经出现的失业或者半失业的情况可能不容易解决。短期内；第三，家庭资产负债表受到影响后，可能无法快速反弹；第四，有信心未来几年收入增长与疫情前持平的人群比例不高。似乎非同寻常。高。”

对此，陆挺的解释是，我们正处于一个相对复杂的时代。对于消费的复苏和反弹，既要看到乐观的一面，又要避免盲目乐观。他接着讲述了这几个月来的个人经历。无论是金融市场的买家、卖家，还是其他一些领域，都存在一些过于乐观和盲目的预测，其中就包括对居民存款过多的解读。其中很多不符合中方客观事实和逻辑。

第二个值得关注的是房地产行业。陆挺提到，目前房地产市场确实已经恢复，尤其是人口流入较多、经济发展相对较好的一二线城市和一些三线城市。但如果再深入到广大四五线城市和经济相对欠发达地区的腹地，房地产市场的复苏还远远没有达到预期的目标。

陆挺认为，可以预见的是，今年及未来几年房地产对中国经济的贡献水平可能远低于2021年及疫情前的水平。说到原因，一方面不得不提到趋势因素，比如中国的人口结构老龄化，总人口、结婚人数、年轻人数量都在下降。

另一方面，可以归因于2015年至2018年的货币棚户区改造。“这样的过程透支了三四五线城市的大量需求。”即使没有前几年的调控，这一轮房地产实际上已经出现下滑，尤其是在三四五线城市也是不可避免的。”陆挺指出。

此外，陆挺还注意到，当前的市场格局和市场信心都发生了一些变化，主要体现在民营房企过去经历了一些挫折，很多企业的市场声誉受到了影响；多地房价连续几年持续下跌，居民对房价尤其是一线市场的信心受到很大冲击，今年和未来几年不太可能出现大幅改善。陆挺认为，在这样的背景下，整个中国房地产很难出现反弹。

“今年，虽然房地产对经济增长的贡献肯定会高于去年，复苏的迹象也更加明显，但不太可能出现类似2009年或2016年的情况。”陆霆说道。

第三个担忧是出口形势。陆挺指出，今年全经济面临较大下行风险，这一风险不容低估。年初，虽然有一段时间大家都对全经济表示乐观，但在陆挺看来，“历史上通胀这么高、加息这么猛之后，软着陆的概率很大”全经济非常低迷，类似于去年英国的养老金危机或瑞士信贷的情况，仍然值得警惕，并且未来可能会以不同的方式表现出来。”

同时，陆挺也注意到，疫情过后，全需求结构发生了很大变化。从之前疫情时的耐用品到服务业消费，疫情后需求大幅下滑。一方面，这解释了为什么中国的出口在2020年到2022年的大部分时间里都是突飞猛进的增长。另一方面，也告诉我们，在经历了这么一个高点之后，我们一定要看看今年，甚至是今年的出口。接下来的两三年，都充满敬畏。对于中国出口的情况，“可以说，今年出口出现负增长的概率很大，出口对整个中国经济的贡献也不容小觑。”陆霆说道。

警惕房地产对整个中国经济的重构

“无长远之忧，必有眼前之忧。”陆挺在讲话中还强调，未来几年，中国经济需要对三大“长远忧”保持足够谨慎。

第一个长期关注的题是房地产对整个中国经济的重组。陆挺举了一组数据。2021年，我国土地出让收入87万亿元，住宅销售总额16万亿元。可见，在过去的一年多时间里，整个中国房地产市场的巨大变化是有目共睹的。

不过，陆挺认为，即使个别月份能够达到前些年的月度水平，但从季度和年度的水平来看，昔日的辉煌可能一去不复返了。如此巨大的变化可能是一种新常态。在此形势下，未来中国经济可能面临以下挑战。

一方面，总需求发生变化，不仅仅是房地产本身的需求和上下游需求，而且对整个中国的地方财政也产生巨大的影响。另外，对居民收入的影响，无论是房地产行业及上下游行业的从业人员，还是地方公务员和事业单位人员，其实都会产生相当大的影响。如果不加以重视，就会导致恶性循环。下跌趋势；下降趋势。

另一方面是对效率的影响。市场上有观点认为，如果总需求不足，可以通过印钞，包括PSL货币化，通过增加赤字，甚至通过巨额财政赤字和借贷来填补。

陆挺坦言，上述措施在某些时候确实是需要的，但也应该看到，中国的房地产市场和土地市场在中国各城市之间配置信贷资源方面发挥着极其重要的作用。这个角色在某种程度上是不可能的。取而代之的是中央财政。中央财政通过中央计划经济体制安排资金。它确实可以刺激总需求，但很容易导致资源错配，从而导致中国效率下降、投资回报下降。这背后可能会引发财务题，需要警惕。

第二个担忧是地缘政治方面。它不仅影响中国引进的设备、技术、人才，也影响整个中国科学研究和研发水平的提高。也影响到中国居民的投资消费信心，特别是高净值企业家的投资信心题。陆挺希望的是，“我们确实需要对这方面给予足够的重视，希望政府在地缘政治关键领域稳扎稳打，为中国未来的发展争取最好的空间。”

第三个长期关注的题是如何避免在新一轮科技革命中落后。中国这几十年的改革开放，恰逢以计算机、互联网、移动互联网为代表的科技革命浪潮引领。可以说，中国通过引进这些技术，完美地与世界同步，彻底改变了整个国家。经济和商业运作的形式。

陆挺认为，下一次技术革命的焦点之一无疑是人工智能，而不是所谓的加密货币或元宇宙。“这方面，由于算力的影响，在技术上受到追捧，在某些方面受到阻碍，给我们带来了相当大的压力。这些方面也应该引起足够的重视，未来如何发展和进步。”陆霆说道。

本文来自财联新闻编辑黄静思

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